[TOP STORY] Apa arti penumpukan inventaris di seluruh industri

SIMON COKLAT: Saya sedang mengobrol sekarang dengan Keith McLachlan. Anda akan menemukannya di Integral Asset Management. Keith, aku menghargai waktu dini hari.

Salah satu tren yang kami lihat tahun ini, sebagai tanggapan sebagian besar, menurut saya, terhadap tantangan rantai pasokan, adalah penumpukan inventaris di seluruh industri, sektor, perusahaan — lokal dan global. Pikiran pertama saya sebenarnya di lingkungan inflasi tinggi ini tidak selalu buruk, karena Anda membelinya hari ini untuk menjualnya dan mungkin dalam tiga atau enam bulan Anda akan mendapatkan harga yang sedikit lebih baik. Tapi tentu saja, seperti halnya pagar dalam arti tertentu, itu bagus tapi sifatnya jangka pendek.

KEITH McLACHLAN: Pagi, Simon. Mungkin mari kita gambarkan gambaran lengkapnya, karena ini cukup rumit sebut saja dua setengah berlangsung tiga tahun, di mana pada awal pandemi, pengecer – dan ingat rantai pasokan adalah rangkaian dorongan yang kompleks- dan-tarik variabel dari tambang dan pabrik, sampai ke pengecer yang menjual ke konsumen akhir. Di awal pandemi, para pengecer panik secara global, mendiskon semuanya, dan melikuidasi saham karena mengira akan mengajukan kebangkrutan.

Apa yang terjadi adalah ekonomi konsumen terbesar di dunia, yaitu Amerika, mengirim uang ke rekening bank semua orang dan konsumen berbalik dan pergi ke toko-toko yang kosong, karena semuanya telah terjual. Pengecer jelas kemudian melihat ke dalam rantai pasokan mereka dan mencoba untuk mengisi kembali, tetapi pada periode ini rantai pasokan secara global cukup kacau. Anda memiliki kapal kontainer yang dialihkan, penundaan terjadi, hal-hal berada di pelabuhan dan terkunci. Dan Anda mengalami gangguan besar yang menyebabkan sekitar 12 hingga 18 bulan hanya berjuang untuk mengisi kembali toko. Jadi satu-satunya solusi sebenarnya – setidaknya dalam jangka pendek – untuk mengacaukan rantai pasokan untuk pengecer dan semua orang di sepanjang rantai ritel, di mana Anda memiliki grosir dan sampai ke pabrik – adalah membeli lebih banyak. Anda tidak dapat menjual apa yang tidak ada di tangan.

Jadi mereka keluar, mereka memesan dua kali lipat, tiga kali lipat, dan semua itu tiba. Tapi semua itu duduk sekarang … dan apa yang telah kita lihat tahun ini di Walmart, Costco, Target – bahkan Nike yang lebih tinggi di hulu – adalah [companies] melaporkan saldo inventaris yang sangat besar … hanya pada periode di mana kurva imbal hasil AS sangat terbalik; konsumen berada di bawah tekanan. Kami melihat Eropa dan Inggris di mana persentase pendapatan yang membayar tagihan gas meningkat secara eksponensial.

Dan kita sedang memasuki apa yang tampaknya menjadi lingkungan resesi secara global, terlalu banyak menimbun.

Beberapa dari overstocking itu, seperti yang Anda katakan, adalah membayar produk dengan harga lebih tinggi, karena harga komoditas, harga input sudah berjalan. Sekarang beberapa dari mereka telah berguling. Selain ruang energi, sebagian besar komoditas yang masuk ke produk lebih rendah dari sebelumnya – sebut saja enam bulan hingga 12 bulan yang lalu – ketika semua ini dibuat dan dipesan dan mengalir.

Jadi Anda mengunci harga yang lebih tinggi, tetapi Anda juga memasuki periode dengan permintaan yang lebih rendah.

Tentu saja sebagian dari ini adil [that] ada lebih banyak volume di gudang, lebih banyak volume di toko. Dan, tergantung pada siapa Anda, beberapa di antaranya harus didiskon untuk bergerak, yang juga berbelit-belit dengan argumen inflasi. Dan di situlah kita duduk hari ini. Kita sedang memasuki periode yang sangat aneh.

SIMON COKLAT: Aku mengerti maksudmu. Ada dua hal. Mereka memiliki semua inventaris ini di toko-toko, di gudang. Mereka melakukan ini di lingkungan di mana konsumen berada di bawah tekanan. Seperti yang Anda katakan, semuanya mendorong di belakang konsumen. Mereka harus melakukan beberapa tingkat diskon, dan itu akan merugikan margin karena ini akan berada pada margin yang lebih rendah. Terus terang, ini akan menghasilkan, saya tidak ingin mengatakan, hasil yang merusak, tetapi pasti akan memberikan hasil yang akan sangat tidak menarik bagi banyak dari mereka – dan kami melihatnya dari Target awal tahun ini. Meskipun Walmart tampaknya telah menyelesaikan masalah tersebut, Target tentu saja belum.

KEITH McLACHLAN: Yah, itu tergantung pada apa campuran Anda. Beberapa persediaan tahan lama dan beberapa mudah rusak. Saya akan mengklasifikasikan fashion sebagai mudah rusak. Biarkan saya memberi Anda contoh dua pengecer hulu yang sedikit lebih tinggi. Di ruang pakaian dan pakaian jadi, Anda memiliki Nike dan Levi Strauss. Untuk keduanya, jika Anda melihat hasil kuartal terakhir, inventaris naik 40% menjadi 44%, yang merupakan lompatan signifikan. Nike panik dan mendiskon, karena sebagian besar inventarisnya adalah fesyen, sebut saja ‘Athleisure’, tetapi secara efektif fesyen terikat dan musiman, sedangkan Levi Strauss, jika Anda mendengarkan hasilnya, panjang lebar [saying] bahwa mereka telah ditebar [on] non-musiman dan non-mode terkait [wear]jadi ada 501 [501® Original jeans] dan hal-hal seperti yang melihat dan melihat mereka, tahun demi tahun di Levi Strauss dan orang terus membeli. Jadi juga tidak menyeluruh siapa yang akan terkena dampak dan bagaimana seseorang terkena dampaknya.

Contoh lain adalah jika Anda melihat Pasar Petani Sprouts, yang sebagian besar hanya menjual barang yang mudah rusak – kita berbicara tentang bahan makanan di sini. Itu sulit untuk menimbun terlalu banyak. [Things are] tidak akan tinggal di rak selama itu.

SIMON COKLAT: Aku mengerti maksudmu. Anda lebih memilih stocking untuk akhir pekan. Saya suka maksud Anda dengan Levi’s – 501 tetap sama selama 100 tahun.

Pertanyaan terakhir yang singkat. Ada implikasi lain di sini. Karena semua penimbunan, pabrikan mendapatkan pesanan yang berdatangan, apa pun yang mungkin Anda produksi secara khusus. Tapi itu membawa tarikan besar ke depan, dan sekarang pabrikan akan melihat lebih sedikit pesanan karena tingkat stok yang tinggi – dan itu akan mengalir ke mereka juga.

KEITH McLACHLAN: Tentu saja. Hal ini dapat kita lihat pada tarif pengiriman. Tarif pengiriman telah runtuh 85%, 90%. Tidak ada yang mengirim jika tidak ada yang memesan. Jadi, sekali lagi, rantai pasokan adalah rangkaian tarik-ulur yang rumit mulai dari pabrik dan tambang yang menyimpan produk asli, sampai ke pengecer dan konsumen yang membelinya. Dan pada titik ini ada banyak distorsi di dalamnya. Benar-benar satu di pabrik dan satu dengan perusahaan pelayaran.

SIMON COKLAT: Ya. Saya bahkan tidak menyangka – tentu saja tarif pengiriman benar-benar runtuh. Kita akan merasakannya di semua tempat.

Keith McLachlan di Integral Asset Management, saya selalu menghargai pagi hari.

Dengarkan podcast penuh MoneywebNOW setiap pagi di hari kerja di sini.